Идеи и Идеалы

В статье исследуется концепция новых финансовых инструментов – синтетических активов, объединяющих традиционные финансы с блокчейном и децентрализованными финансами (DeFi). Синтетические активы представляют собой инструменты или цифровые токены, создаваемые искусственно с использованием деривативов для воспроизведения характеристик других активов (отражают стоимость и поведение реальных активов (акций, сырьевых товаров, валют и т. д.)), предлагая инвесторам доступ к ним без непосредственного владения этими активами. Платформы, предлагающие такие активы, были созданы с использованием смарт-контрактов, что позволило получить доступ к ранее ограниченным рынкам.

Автором рассматриваются их классификации, операционные модели, преимущества, проблемы регулирования и будущий потенциал роста и интеграции в мировую финансовую систему. Синтетические активы классифицируются по их базовому активу и ликвидности / сроку погашения. Их функциональность основана на ценовых предсказаниях, внешних инструментах, которые в режиме реального времени передают информацию о цене активов в блокчейн. Ключевые операционные принципы включают имитацию поведения базового актива, децентрализованную работу с помощью смарт-контрактов, обеспечение (часто с помощью криптовалют) и механизмы, способствующие повышению ликвидности данных активов. Используются различные стратегии, включая применение производных инструментов, кредитного плеча и стратегию маржинальной торговли.

Показаны различия между синтетическими активами и другими типами финансовых инструментов. По сравнению с традиционными, токенизированными и производными активами синтетические активы обладают такими преимуществами, как доступность (в обход географических и нормативных барьеров), улучшенное управление рисками, частичное владение активами (не требуется полное и непосредственное владение), более низкие транзакционные издержки, программируемость и потенциально более высокая ликвидность. Однако существуют значительные риски использования синтетических активов, включая волатильность, связанную с базовыми криптовалютами, неопределенность регулирования и зависимость от потенциально ошибочных прогнозов цен. Рассмотрен ряд регуляторных и правоприменительных проблем, касающихся классификации этих видов активов и их децентрализованного характера.

В статье исследуется концепция новых финансовых инструментов – синтетических активов, объединяющих традиционные финансы с блокчейном и децентрализованными финансами (DeFi). Синтетические активы представляют собой инструменты или цифровые токены, создаваемые искусственно с использованием деривативов для воспроизведения характеристик других активов (отражают стоимость и поведение реальных активов (акций, сырьевых товаров, валют и т. д.)), предлагая инвесторам доступ к ним без непосредственного владения этими активами. Платформы, предлагающие такие активы, были созданы с использованием смарт-контрактов, что позволило получить доступ к ранее ограниченным рынкам.

Автором рассматриваются их классификации, операционные модели, преимущества, проблемы регулирования и будущий потенциал роста и интеграции в мировую финансовую систему. Синтетические активы классифицируются по их базовому активу и ликвидности / сроку погашения. Их функциональность основана на ценовых предсказаниях, внешних инструментах, которые в режиме реального времени передают информацию о цене активов в блокчейн. Ключевые операционные принципы включают имитацию поведения базового актива, децентрализованную работу с помощью смарт-контрактов, обеспечение (часто с помощью криптовалют) и механизмы, способствующие повышению ликвидности данных активов. Используются различные стратегии, включая применение производных инструментов, кредитного плеча и стратегию маржинальной торговли.

Показаны различия между синтетическими активами и другими типами финансовых инструментов. По сравнению с традиционными, токенизированными и производными активами синтетические активы обладают такими преимуществами, как доступность (в обход географических и нормативных барьеров), улучшенное управление рисками, частичное владение активами (не требуется полное и непосредственное владение), более низкие транзакционные издержки, программируемость и потенциально более высокая ликвидность. Однако существуют значительные риски использования синтетических активов, включая волатильность, связанную с базовыми криптовалютами, неопределенность регулирования и зависимость от потенциально ошибочных прогнозов цен. Рассмотрен ряд регуляторных и правоприменительных проблем, касающихся классификации этих видов активов и их децентрализованного характера.

В статье приводятся результаты исследования по оценке влияния экономической свободы на рост экономики и общественного благосостояния, которая опирается на формализованное теоретическое представление степеней свободы в виде параболической кривой с оптимумом и отклонениями от него. Указанное представление экономической свободы перекликается с видением´ общественно полезных «частных пороков», описанных в «Басне о пчелах» Бернарда Мандевиля. Инструментом оценки является теоретико-аналитическая экономико-математическая модель общественного воспроизводства, отображающая динамический процесс производства и распределения общественного продукта. Имитация развития социально-экономической системы при разных степенях экономической свободы и в условиях институциональных трансформаций, ведущих к изменению степени свободы, подтвердила целесообразность стремления к оптимуму свободы. При этом были выявлены противоречия, возникающие в моделируемой системе вследствие неоднозначности интересов экономических агентов, участвующих в процессе воспроизводства. Показан также противоречивый характер проведения самих институциональных реформ, имеющих далеко не одинаковые последствия для различных социальных слоев при общих позитивных изменениях в экономике.

Для ритмичного функционирования организации важен процесс планирования. Планирование на каждом этапе производственного процесса требует прогнозирования финансовых результатов, в частности прибыли от продаж организации. Как правило, в процессе прогнозирования прибыли от продаж учитываются только внутренние факторы или процессы, оказывающие влияние на деятельность организации. Целью исследования является обоснование применения корреляционно-регрессионного анализа как инструмента прогнозирования прибыли от продаж организации. В статье рассмотрено два подхода к прогнозированию прибыли от продаж, учитывающих в том числе влияние внешних факторов, оказывающих воздействие на организации, основной вид деятельности которых связан с арендой и управлением собственным или арендованным недвижимым имуществом. Первый подход в прогнозировании прибыли основан на методе прямого счета. Второй подход связан с применением корреляционно-регрессионного анализа на основе прогнозирования влияния отобранных внешних факторов. Прогнозирование прибыли с помощью корреляционно-регрессионного анализа показало, что средняя цена аренды коммерческой недвижимости имеет отрицательную зависимость от прибыли с продаж, а объем потребляемой электроэнергии имеет положительную зависимость от прибыли с продаж. Значение прогнозной прибыли от продаж, полученное по оптимистическому сценарию, рассчитанное по методу прямого счета, приближено к прогнозным значениям, рассчитанным методами корреляционно-регрессионного анализа, что доказывает значимость использования данного инструмента прогнозирования.

Современная ситуация с кредитованием компаний среднего бизнеса, а также перспективы кредитования являются актуальными для экономики Российской Федерации. Предметом настоящего исследования являются особенности кредитования компаний среднего бизнеса в условиях санкционного режима. В статье рассматривается влияние экономических ограничений, наложенных на Российскую Федерацию за последнее десятилетие. Акцент сделан на санкционном давлении, начиная с 2022 года. В рамках исследования были использованы методы комплексного и системного анализа. Метод комплексного анализа позволил выделить влияние санкционного давления на процесс кредитования. Метод системного анализа дал возможность установить внутренние связи между рисками кредитования в условиях санкций и принятием решений о кредитовании конкретного заемщика. В настоящей статье сформулирован перечень основных групп рисков, возникающих при реализации кредитного механизма в отношении компаний – заемщиков банков в условиях санкционного режима. В качестве примера рассмотрены вопросы трансформации сферы торговли грузовыми автомобилями и прочей спецтехникой под влиянием экономических ограничений. Перечислены существующие банковские инструменты для определения возможности кредитования компаний-заемщиков в текущих условиях. Выделены особенности деятельности автодилеров, а также произведен анализ рынка грузовых автомобилей в 2023 году. Отмечено, что в Российской Федерации существует необходимость насыщения рынка новыми грузовыми автомобилями. Так, за 12 месяцев 2023 года их реализовано 144 тыс., что составляет 3,9 % всей емкости рынка страны; складывается дефицит магистральных тягачей, оцениваемый в 40 тыс. единиц. Выявлены рекордсмены среди продаваемых марок тягачей: отечественный КамАЗ и китайские Dongfeng, Shacman, Howo, Sitrak. Приведена историческая справка по динамике развития рынка грузовых авто, начиная с 2022 года, в том числе отмечено участие кредитных организаций в увеличении доли китайских моделей среди реализуемых на рынке тягачей. Проанализирована деятельность одного из российских автодилеров грузового транспорта с помощью авторской классификации рисков с целью определения возможности кредитования данной компании.

В представленной статье рассмотрены возможности применения методов форсайт-анализа применительно к проблематике продовольственного обеспечения. С учетом того, что продовольственные рынки являются достаточно сложным объектом исследования, а продовольственное обеспечение зависит не только от количественных (объем потребления, общий калораж рациона), но и качественных параметров (качество питания, структура и макронутриентный состав продовольственной корзины, обеспеченность микронутриентами и др.), использование для анализа только лишь количественных, экономикостатистических методов нецелесообразно. Лучший эффект могут дать форсайт-методики, учитывающие нетривиальные, глубинные связи и позволяющие более комплексно взглянуть на рассматриваемое явление.

С учетом изложенного авторами проведена систематизация современных подходов к форсайт-анализу: рассмотрены наиболее эффективные методики, такие как выявление слабых сигналов и событий джокеров, а также определены особенности применения указанных методических подходов для анализа продовольственных рынков, которые подвержены широкому набору трудно прогнозируемых факторов климатического, техногенного, геополитического и макроэкономического характера. Акцент на выявлении неявных связей, а также прогнозировании ключевых реперных точек, способных оказать определяющее воздействие на развитие продовольственных рынков, может способствовать повышению устойчивости экономики перед лицом возникающих глобальных кризисов в сфере продовольственного обеспечения.

Таким образом, проведенное исследование позволяет сделать вывод о высокой актуальности применения современных методов форсайт-анализа для изучения вопросов продовольственного обеспечения. Выявление слабых сигналов и событий джокеров может позволить более рационально и реалистично подходить к построению сценариев развития отраслей пищевой промышленности, а также заблаговременно выявлять потенциальные угрозы, способные дестабилизировать ситуацию и оказать существенное негативное влияние на уровень продовольственного обеспечения как на уровне отдельных стран, так и в мире в целом.

Вопрос об оптимальной денежно-кредитной политике является одним из самых дискуссионных среди экономистов разных стран. Ответ на него во многом определяется тем, как происходит формирование денег в экономике. Согласно современным макроэкономическим концепциям, на денежное предложение могут оказывать влияние помимо денежно-кредитной политики и иные факторы. В настоящей статье рассматриваются основные теоретические подходы к определению механизмов формирования денежной массы. Особое внимание уделяется посткейнсианской теории эндогенного денежного предложения, в рамках которой господствуют аккомодационный и структуралистский подходы. Оба подхода исходят из предпосылки о том, что на предложение денег в стране оказывает воздействие изменение банковских кредитов. Однако они различаются в степени удовлетворения денежным регулятором потребности банков в кредитах: полная (аккомодация) и частичная (структурализм).

Основным источником роста денежной массы в современном мире является кредитный канал, который считается ключевым с позиции посткейнсианства, однако, рассматривая экономику России в ретроспективе, нельзя не отметить еще два важных источника: валютный канал, имеющий большое значение в 2000-е годы, и фискальный канал, в данный момент также играющий важную роль в изменениях денежной массы. С 2013 года Центральный банк в денежно-кредитной политике активно применяет такой инструмент регулирования, как ключевая ставка процента, что согласуется с позицией посткейнсианства. С помощью проведенного теоретического обзора, а также анализа текущего состояния денежного рынка России и денежно-кредитной политики делается вывод о наличии предпосылок эндогенности денежного предложения РФ, что дает основания для проведения дельнейшего анализа причинно-следственных связей ключевых макроэкономических показателей с помощью эконометрических моделей.

В современном мире туризм, как индустрия связанных между собою отраслей, оказывает влияние на развитие отдельных секторов экономики, выполняет социальную и культурную функции. В статье на основе обобщений существующих подходов, с учетом парадигмы теории урбанизации автор делает вывод о том, что пространства городов сегодня являются объединяющей сферой для различных видов туризма, которые рассматриваются как структурные компоненты городского туризма. На основе результатов исследования дана авторская трактовка понятий «городской туризм», «рынок услуг городского туризма». В качестве примера представлена характеристика рынка услуг городского туризма города Новосибирска с выделением различных видов туристских ресурсов – культурно-исторических, архитектурных, инфраструктурных и др. Аргументирована необходимость теоретической проработки отдельных аспектов рынка услуг городского туризма. В частности, обоснована возможность и необходимость реализации концептуальной экономической модели для оценки текущего состояния и прогнозирования развития рынка услуг городского туризма на основе выделения базовых факторов его функционирования – потенциала спроса и потенциала предложения. Обозначена роль инвестиционной политики в развитии рынка услуг городского туризма и показана возможность использования кластерного инструментария для активизации спроса и стимулирования сбыта услуг городского туризма в мегаполисе.

Институты – нормы и правила – играют большую роль в процессе развития любой социально-экономической системы, во многом определяют его направления и скорость. Экономическая свобода является одним из важнейших «продуктов», порождаемых институциональной средой. Строго говоря, не существует однозначного представления об этом феномене, но сложилось почти общепринятое мнение, что без него трудно добиться успехов в экономическом развитии и тем самым обеспечить рост общественного благосостояния. От степени свободы зависит то, в каких масштабах и формах могут проявляться интересы экономических агентов, связанные со стремлением к получению частной выгоды, которая в итоге приносит пользу для всего общества. Бернард Мандевиль, которого можно считать «буревестником экономической свободы», едва ли не первым среди ученых и философов Нового времени задолго до основоположников классической политической экономии обратился к этому вопросу и представил свои суждения в аллегорической форме – в «Басне о пчелах». Мандевилевское понимание экономической свободы как возможности для проявления общественно полезных «частных пороков» заметно отличается от интерпретаций экономической свободы, которые преобладают в настоящее время и на основе которых строятся соответствующие международные индексы. Тем не менее именно взгляды Мандевиля – откровенные, лишенные какого-либо лицемерия, – послужили идейным фундаментом современных воззрений на экономическую свободу как чрезвычайно полезное, но весьма противоречивое явление в жизни людей.

История международных экономических санкций одновременно и масштабна и сравнительно молода, хотя первые зарегистрированные в истории санкции применялись еще в античные времена. Вновь вводимые карательные экономические меры в виде санкций впервые получили юридический статус только после Первой мировой войны. Поначалу санкциям не придавали большого политического значения, и их было немного. Ситуация радикально изменилась после Второй мировой войны, и особенно – после распада СССР. Стремительное нарастание санкционной активности в последние два десятилетия является проявлением стремления США и их сателлитов к защите своей позиции мирового гегемона. Карательный административный аппарат, наиболее мощный в США, настроен на поддержание санкционной активности и порождает рестрикции и запреты как основную продукцию своей жизнедеятельности. Перефразируя философа Рене Декарта, чиновник говорит: «Я санкционирую, следовательно, я существую». Международные экономические санкции теряют свою первоначальную функцию средства предотвращения военных конфликтов и превращаются в экономическое оружие. Но что парадоксально: попытки трактовать их как инструмент экономической политики несостоятельны хотя бы в силу того факта, что работа с категорией «эффективность», широко применяемой в экономической науке, невозможна в случае санкций. Вместо термина «эффективность» следует применять термин «результативность», но измерение последней, в отличие от экономической «эффективности», невозможно. Следовательно, и феномен санкций в значительной мере выходит за пределы области экономической науки. Природа современных санкций является извращенной. Их применение не только влечет экономическую деградацию и разрушение институциональной структуры общества в странах-мишенях, но также и наносит ущерб странам-отправителям. Делается вывод о том, что большинство современных санкций нелегитимны и не имеют морального оправдания. Систематическое применение санкций есть не что иное, как геополитическое оружие, применяемое с целью подрыва суверенитета независимых государств. В настоящей статье показана историческая эволюция санкционного механизма, его перерождения и превращения в институциональный нарост.

В последние десятилетия космос стал рассматриваться как важный экономический ресурс, двигатель глобальной конкуренции и технологического развития, способный оказывать мультипликативный эффект на развитие всей экономической системы страны. Это необходимый фактор глобальной коммуникации и информации. Каждое государство может использовать космос в мирных целях, так как он является общим для всех стран ресурсом. Именно поэтому космическая отрасль является объектом тщательного изучения со стороны многих исследователей и особой сферой государственного регулирования. Тройку лидеров в космической индустрии сегодня составляют США, Китай и Россия. Целью настоящей статьи является проведение сравнительного анализа развития космической отрасли в этих странах, а также разработка рекомендаций по совершенствованию регулирования российской космической отрасли на основе зарубежного опыта. В качестве основных параметров сравнения автором были выбраны следующие признаки: 1) значимые космические достижения, 2) финансирование отрасли, 3) структура космической отрасли, 4) масштабы развития частной космонавтики, 5) мотивы международного сотрудничества в области освоения космоса.

На основе проведенного анализа были выделены особенности развития космической отрасли в каждой из стран. Особое внимание в исследовании уделено космической отрасли России. В частности, было установлено, что главной структурной особенностью российской космонавтики, в отличие от США и Китая, является существенное преобладание государственных компаний над частными предприятиями, что обусловлено отсутствием необходимой нормативно-правовой базы в нашей стране и, как следствие, неразвитостью рынка космических продуктов и услуг. При этом Россию можно считать лидером по объемам финансирования космической отрасли (в процентном отношении к ВВП), хотя в абсолютных финансовых показателях (в миллионах долларов) Россия существенно отстает от США и Китая. Кроме того, Россия придерживается практики участия в международной кооперации в космической сфере на основе прежде всего политических, а не экономических мотивов, что в корне отличается от подхода, используемого США. В статье предложен ряд практических рекомендаций, реализация которых, по мнению автора, будет способствовать повышению эффективности космической деятельности в России.